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企業(yè)境外投資研究之四：

我國企業(yè)境外投資的優(yōu)勢和存在的問題

楊凱越

編者按：根據(jù)商務(wù)部2023年10月發(fā)布的我國對外直接投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年，我國對外直接投資存量達(dá)27548.1億美元，當(dāng)年對外直接投資規(guī)模達(dá)1631.2億美元，居世界第二位。截至2022年底，中國2.9萬家境內(nèi)投資者共設(shè)立境外企業(yè)4.66萬家，分布在全球190個國家（地區(qū)），年末境外企業(yè)資產(chǎn)總額8.4萬億美元。隨著“雙循環(huán)”戰(zhàn)略、“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)實施，對企業(yè)境外投資開展系統(tǒng)研究，探索如何更高質(zhì)量地開展境外投資，成為當(dāng)前一項重要和緊迫的任務(wù)。本公眾號將企業(yè)境外投資研究成果以系列文章的形式陸續(xù)刊發(fā)，本文是研究報告的第四部分，供業(yè)界同仁參考。

一、我國企業(yè)境外投資優(yōu)勢

（一）產(chǎn)業(yè)競爭力提高

在日趨激烈的全球競爭中，我國產(chǎn)業(yè)的供給優(yōu)勢明顯，特別是在制造業(yè)等領(lǐng)域，積累了先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)資本、優(yōu)秀人才，企業(yè)自身的經(jīng)營水平、創(chuàng)新能力也大幅提升，中高端產(chǎn)品供給能力持續(xù)增強(qiáng)，國際市場份額進(jìn)一步提高，中高端裝備制造業(yè)成功帶動技術(shù)、服務(wù)、品牌和標(biāo)準(zhǔn)“走出去”，海外收入對企業(yè)盈利的支撐愈發(fā)顯著。通過挖掘海外的“需求”，提供“中國制造”的高質(zhì)量“供給”，給我國企業(yè)帶來不少投資機(jī)會。

1.航空航天裝備

北斗導(dǎo)航系統(tǒng)、通信衛(wèi)星、遙感衛(wèi)星等航空航天裝備對外輸出取得新突破，巴基斯坦遙感衛(wèi)星一號、亞太6C通信衛(wèi)星、委內(nèi)瑞拉遙感衛(wèi)星二號均已成功發(fā)射進(jìn)入預(yù)定軌道^[1]，“北斗外交”和衛(wèi)星出口品牌樹立，截至2022年8月，累計整星出口數(shù)量達(dá)到14顆，為15個國家和國際組織實施23次國際商業(yè)發(fā)射服務(wù)。

2.船舶與海洋工程裝備

根據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會《2023年船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行分析》數(shù)據(jù)，2023年，全國造船完工量4232萬載重噸，同比增長11.8%；新接訂單量7120萬載重噸，同比增長56.4%。12月底，手持訂單量13939萬載重噸，同比增長32.0%。全國完工出口船3453萬載重噸，同比增長12.6%；承接出口船訂單量6651萬載重噸，同比增長64.1%；12月底，手持出口船訂單量13015萬載重噸，同比增長36.7%。出口船舶分別占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的81.6%、93.4%和93.4%。2023年，我國船舶產(chǎn)品出口金額318.7億美元，同比增長21.4%。我國船舶產(chǎn)品出口到191個國家和地區(qū)，向亞洲、歐洲、拉丁美洲出口船舶金額分別為177.3億美元、29.0億美元和28.4億美元。

3.工程機(jī)械

日漸成熟的中國工程機(jī)械企業(yè)，如徐工、三一、柳工、中聯(lián)重科等企業(yè)積極開展全球布局，品牌實力不斷增強(qiáng)，贏得了廣闊的國際市場。根據(jù)海關(guān)總署和中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年我國工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為485.52億美元，同比增長9.59%，相比2018年的235.8億美元，增長達(dá)105.9%，產(chǎn)品出口至200多個國家，工程機(jī)械高新設(shè)備出口呈現(xiàn)顯著增長。

（二）獲取關(guān)鍵核心技術(shù)能力不斷增強(qiáng)

我國一批有實力的企業(yè)采取“引進(jìn)來、走出去”多種方式，圍繞先進(jìn)材料、智能制造、綠色發(fā)展、傳統(tǒng)技術(shù)改造等，開展一系列深度國際技術(shù)合作，部分企業(yè)還通過在發(fā)達(dá)國家投資建設(shè)生產(chǎn)項目，設(shè)立研發(fā)中心，收購先進(jìn)企業(yè)等方式，吸引當(dāng)?shù)馗咚綄I(yè)技術(shù)人才，增強(qiáng)了我國企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。例如，與俄羅斯合作推動北斗/格洛納斯衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)研發(fā)，中俄寬體客機(jī)項目政府間合作協(xié)議正式生效等。

（三）全球產(chǎn)業(yè)價值鏈分工地位穩(wěn)步提升

優(yōu)勢行業(yè)加快從加工制造環(huán)節(jié)為主向合作研發(fā)、聯(lián)合設(shè)計、市場營銷、品牌培育等產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)延伸。中資跨國企業(yè)在境內(nèi)外建立了較為完善的市場營銷網(wǎng)絡(luò)，在全球建立倉儲物流銷售公司，通過布局消費終端市場，依托合作國豐富的原材料、終端市場等優(yōu)勢，帶動國內(nèi)相關(guān)成套裝備出口，將大部分國內(nèi)所缺的資源性產(chǎn)品返銷國內(nèi)，服務(wù)于國內(nèi)外兩個市場，實現(xiàn)了資源的全球化有效配置。在軌道交通、能源、化工石化、冶金、制糖等多領(lǐng)域提供自動化業(yè)務(wù)，產(chǎn)品遍及世界五大洲。在汽車制造業(yè)領(lǐng)域，頭部企業(yè)在日本、德國、印度、俄羅斯等國家擁有研發(fā)分支機(jī)構(gòu)，在全球20多個國家設(shè)有散件組裝工廠。在電子通信領(lǐng)域，一批骨干企業(yè)不斷開拓海外市場，基于北斗通信技術(shù)的空間信息技術(shù)在巴基斯坦、伊朗等國家初步落地。在能源資源領(lǐng)域，一批大型國企和民企在亞洲、非洲、大洋洲多國開展油氣、電力、太陽能、風(fēng)電、污水處理等領(lǐng)域合作。

（四）工程承包向“投建營”一體化方向發(fā)展

我國對外承包工程從最初的土建施工向工程總承包、項目融資、設(shè)計咨詢、運營維護(hù)管理等高附加值領(lǐng)域拓展^[2]，形成了一定的規(guī)模效益和品牌影響力，并發(fā)展成為工程承包、投資并購、境外園區(qū)等多種形式并舉。

（五）標(biāo)準(zhǔn)品牌國際化實現(xiàn)重大跨越

中國標(biāo)準(zhǔn)國際化取得新突破，技術(shù)創(chuàng)新國際合作蓬勃發(fā)展，知識產(chǎn)權(quán)國際合作深入拓展。通過自主創(chuàng)新，我國自主品牌國際化實現(xiàn)重大跨越，一批擁有核心技術(shù)的中資跨國公司發(fā)展壯大。高鐵、汽車、航空航天和工程機(jī)械等行業(yè)企業(yè)自主品牌國際化進(jìn)程明顯加快，投資領(lǐng)域從以資源能源和加工制造為主，向合作研發(fā)、聯(lián)合設(shè)計、品牌培育等高端環(huán)節(jié)邁進(jìn)。通過積極參與多領(lǐng)域國際標(biāo)準(zhǔn)制定工作，我國已在電力、通信、軌道裝備、船舶制造等多個行業(yè)實現(xiàn)了從“制造輸出”向“標(biāo)準(zhǔn)輸出”的躍升，越來越多的境外基礎(chǔ)設(shè)施項目開始采用中國標(biāo)準(zhǔn)^[3]。中國通信企業(yè)積極參與5G國際標(biāo)準(zhǔn)制定，汽車整車、零部件、電子、互聯(lián)網(wǎng)等多個行業(yè)共同參與國際新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)^[4]。

（六）金融服務(wù)支撐力度不斷增強(qiáng)

近年來國內(nèi)金融支撐政策不斷完善，金融機(jī)構(gòu)加大對企業(yè)開展國際合作的資金支持力度，有力推動境外投資活動。一方面財政部積極鼓勵政策性銀行加大對國際產(chǎn)能合作的信貸支持力度。另一方面2022年1月，人民銀行、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2022〕27號），積極支持境內(nèi)銀行開展境外貸款業(yè)務(wù)。以“一帶一路”合作為例，國家開發(fā)銀行設(shè)立“一帶一路”專項貸款，截至2023年9月末，已累計支持了1300多個“一帶一路”項目，實現(xiàn)合同簽約5333億元等值人民幣，累計發(fā)放貸款4915億元等值人民幣；中國出口信用保險公司截至2023年底，累計支持中國企業(yè)面向“一帶一路”共建國家出口投資超過2萬億美元，出具保單超過5700張，支付賠款超過105億美元；截至2023年6月末，13家中資銀行在50個共建國家設(shè)立了145家一級機(jī)構(gòu)，6家中資保險機(jī)構(gòu)在8個共建國家設(shè)立了15家境外分支機(jī)構(gòu)。隨著金融服務(wù)的持續(xù)深入，成功推動了一批重大項目落地實施，為當(dāng)?shù)馗纳苹A(chǔ)設(shè)施條件、提高生產(chǎn)能力發(fā)揮了重要作用。

二、我國企業(yè)境外投資存在問題

（一）企業(yè)經(jīng)營管理綜合能力有待提升

1.缺乏合規(guī)文化和合規(guī)意識。部分企業(yè)開展境外投資項目較為盲目，對當(dāng)?shù)厥袌霾皇煜?，缺乏合?guī)文化和合規(guī)意識，不了解國際市場規(guī)則，無法對國際市場風(fēng)險進(jìn)行客觀評估，在盲目決策之下很容易因觸犯合規(guī)紅線而導(dǎo)致違規(guī)。此外，市場準(zhǔn)入制度、投資政策等適用法律的變化也可能引發(fā)合同糾紛、勞務(wù)糾紛、知識產(chǎn)權(quán)等糾紛，從而可能造成投資項目中斷^[5]。

2.同質(zhì)化競爭、惡性競爭現(xiàn)象嚴(yán)重。部分企業(yè)在境外扎堆中低端產(chǎn)業(yè)鏈，主要靠價格競爭和融資競爭來贏得海外市場，容易引發(fā)惡性競爭，影響“中國制造”“中國產(chǎn)品”的聲譽(yù)和口碑。部分企業(yè)在亞洲、非洲部分國家扎堆投資興建項目，導(dǎo)致在某些地區(qū)出現(xiàn)了互相壓價、供過于求等現(xiàn)象。部分企業(yè)在能源資源項目中出現(xiàn)激烈競價現(xiàn)象，抬高了成交價格。

3.在國際規(guī)則、國際標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的話語權(quán)有待提升。在標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域，行業(yè)核心標(biāo)準(zhǔn)大多掌握在西方國家手中，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)受制于人，國家之間標(biāo)準(zhǔn)化互換互認(rèn)和標(biāo)準(zhǔn)比對工作耗時耗力，影響跨國合作規(guī)模和效率。盡管我國已經(jīng)成為對外工程承包第一大國，但所建項目主要還是采用歐美發(fā)達(dá)國家的技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)^[6]，我國行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的國際認(rèn)可度較低，削弱了我國企業(yè)綜合競爭力。

（二）企業(yè)海外投資經(jīng)營缺乏有效監(jiān)管

近年來，根據(jù)中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化改革擴(kuò)大開放的部署和要求，國家有關(guān)部門積極推行簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的“放、管、服”改革，深入推進(jìn)境外投資管理體制改革，并形成一系列好的做法和經(jīng)驗。但在“放管結(jié)合”環(huán)節(jié)，如何在“事前審批”向“事中事后監(jiān)管”過渡的過程中，找到新的監(jiān)管抓手、形成一套體系化的事中事后監(jiān)管方案，仍存在一些問題^[7]，有待進(jìn)一步探索。

1.監(jiān)管機(jī)制不完善。政府部門的審批、巡查仍是對企業(yè)境外投資監(jiān)督管理的主要方式，對于自發(fā)性的組織包括境內(nèi)外的行業(yè)協(xié)會、企業(yè)商會等資源利用不足、發(fā)揮作用有限。駐外使領(lǐng)館相關(guān)協(xié)同職能和水平有待提升。

2.監(jiān)管方式待創(chuàng)新。具有境外投資的大數(shù)據(jù)監(jiān)管理念但尚缺落實；國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委、商務(wù)部等跨部門整合境外投資數(shù)據(jù)難度較大，建立統(tǒng)一平臺協(xié)同監(jiān)管有難度；對境外投資相關(guān)數(shù)據(jù)信息的安全處理技術(shù)有待探索；對境外投資風(fēng)險預(yù)警的機(jī)制仍待完善。

3.法制保障不健全。針對我國企業(yè)境外投資的法律體系仍不完善，境外企業(yè)的有關(guān)違法經(jīng)營行為的法律規(guī)定及相關(guān)處置存在模糊地帶，事中事后監(jiān)管機(jī)制有待建設(shè)。

（三）政策支持和綜合服務(wù)體系不健全

我國尚未建立完善的企業(yè)境外投資政策支持體系、綜合服務(wù)體系以及海外利益保護(hù)體系。

1.缺乏協(xié)同配合。中央和地方之間、各有關(guān)部門之間、政府和企業(yè)、行業(yè)協(xié)會之間、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)同配合仍有待加強(qiáng)。在政策對接、信息溝通、平臺搭建方面仍未形成工作合力，各部門各自為戰(zhàn)的情況較多，缺乏部門協(xié)調(diào)；各部門在制定支持政策時協(xié)調(diào)不足，導(dǎo)致效果大打折扣。部門間在政策協(xié)調(diào)和數(shù)據(jù)共享上存在不足，財政、稅收、貨幣金融、對外投資、引進(jìn)外資、對外援助等政策“碎片化”現(xiàn)象突出，對企業(yè)“走出去”的支持作用受限。支持政策難以精準(zhǔn)對應(yīng)企業(yè)經(jīng)營的痛點和難點，影響相關(guān)規(guī)劃和指引的落地。

2.缺乏務(wù)實有效信息服務(wù)平臺。我國外交部、使領(lǐng)館、工商聯(lián)等政府部門和組織機(jī)構(gòu)已定期發(fā)布各類預(yù)警信息、優(yōu)惠政策、商務(wù)資訊，但信息多為一般性介紹，對當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)、勞工、稅收、標(biāo)準(zhǔn)、土地等法律和政策未有系統(tǒng)整合和深度挖掘。相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的信息及時性、共享性、針對性、精準(zhǔn)性不足，難以滿足企業(yè)實際需求，一方面企業(yè)難以獲得有價值的政策、項目等信息，導(dǎo)致企業(yè)不得不選擇外國服務(wù)機(jī)構(gòu)，承擔(dān)高昂的成本，另一方面信息的匱乏，導(dǎo)致有關(guān)部門也難以形成對企業(yè)的有力支持和正確引導(dǎo)。

3.境外專業(yè)咨詢服務(wù)能力不足。企業(yè)境外投資和跨國經(jīng)營的咨詢、會計、法律等相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)缺乏，我國本土專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)跨境服務(wù)能力嚴(yán)重滯后。中介機(jī)構(gòu)海外分支偏少，外交、商事、信息等境外服務(wù)供給有限，無法滿足企業(yè)海外投資過程中的法律、稅務(wù)咨詢等需求^[8]，更無法在企業(yè)遭遇風(fēng)險時代表企業(yè)利益與當(dāng)?shù)卣屠尕P(guān)方溝通。

（四）境外風(fēng)險防范與保護(hù)體系待完善

境外風(fēng)險識別和防控體系亟需建立。目標(biāo)國匯兌、融資、施工、價格等政策變動對我國境外企業(yè)項目影響較大，政局動蕩、武裝沖突、恐怖主義、示威罷工更會造成嚴(yán)重負(fù)面影響，令我國企業(yè)和員工安全受到威脅，給企業(yè)經(jīng)營造成重大損失。隨著對外合作國政局動蕩、政策變動等風(fēng)險逐步凸顯，我國在海外安保、國際仲裁等方面經(jīng)驗尚欠缺^[8]，風(fēng)險防控和應(yīng)對能力都有待加強(qiáng)。

1.海外安保能力和執(zhí)法力量存在短板。目前統(tǒng)籌國內(nèi)安保服務(wù)企業(yè)境外投資工作機(jī)制和國內(nèi)外執(zhí)法部門協(xié)同指揮體系尚未建立，海外執(zhí)法力量存在短板，對多數(shù)地區(qū)的安全事務(wù)影響力不足，我海外利益保護(hù)的力量布局和總量難以對我海外企業(yè)形成有效防護(hù)。

2.風(fēng)險識別和防范能力有待加強(qiáng)。境外風(fēng)險把控措施總體較為單一，投資主體的審慎研判和風(fēng)險防控能力，以及政府部門的預(yù)警監(jiān)測和應(yīng)急處置能力都有待增強(qiáng)。特別是部分企業(yè)重經(jīng)濟(jì)利益、輕安全防護(hù)，重市場資源、輕風(fēng)險挑戰(zhàn)，對突發(fā)風(fēng)險的處置和投資退出機(jī)制預(yù)案準(zhǔn)備不善，無法應(yīng)對突發(fā)性公共事件。

3.涉外仲裁能力有待提升。我國參與國際仲裁時間較晚、經(jīng)驗不足、人才缺乏，有關(guān)國際仲裁規(guī)則制訂方面話語權(quán)較弱，仲裁機(jī)構(gòu)的國際化水準(zhǔn)有待提高。

（五）企業(yè)融資難、融資貴問題非常突出

我國金融機(jī)構(gòu)海外布局尚處于起步階段，與快速壯大的 “一帶一路”建設(shè)等境外投資規(guī)模難以匹配，且融資方式滯后于企業(yè)多元化需求，我國企業(yè)面臨的融資難、融資貴問題較為突出^[9-10]。

1.金融機(jī)構(gòu)境外布點難以支撐企業(yè)需求。金融機(jī)構(gòu)長期受利率、匯率、資本項目等管制因素影響，開放程度偏低，境外布點有限，較難跟上企業(yè)發(fā)展步伐^[11]。金融行業(yè)自身的“走出去”以大型商業(yè)銀行為主，大多分布在金融市場較為完善的發(fā)達(dá)國家，與我國企業(yè)開展“一帶一路”建設(shè)等的進(jìn)程和區(qū)位選擇不匹配。

2.金融服務(wù)創(chuàng)新性不足。銀行融資成本高、股權(quán)基金門檻高、離岸金融服務(wù)難^[11]。中國出口信用保險公司承保業(yè)務(wù)種類不足，承保對象、承保范圍、保險金額都非常有限，難以覆蓋民企海外投資風(fēng)險。

3.融資渠道相對單一。當(dāng)前企業(yè)開展境外投資主要依賴銀行渠道，僅有部分企業(yè)通過資本市場進(jìn)行海外股權(quán)、債權(quán)融資?？傮w而言，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)支持中資機(jī)構(gòu)“走出去”的手段仍然相對匱乏，這一情況在內(nèi)保外貸收緊后尤其明顯。

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